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会计职称中级财务管理讲座二

会计中级职称　 2006-8-21 推荐给好友　收藏本页

　　（3）标准离差率　　
　　结论：一般情况下，标准离差率越大，风险越大；相反，标准离差率越小，风险越小。
　　P51例2-19
　　（4）决策原则：
　　单一方案：标准离差（或标准离差率）低于预定最高限。
　　多方案：
　　（1）选择低风险高收益的方案；
　　（2）对于高风险高收益方案,要权衡收益与风险,要视决策者对待风险的态度而定。

　　三、风险收益率（掌握）
　　风险收益率是指投资者因冒风险进行投资而要求的超过资金时间价值的那部分额外的收益率。
　　风险价值系数是指某项投资的风险收益率相对于其标准离差率的比率。风险价值系数的确定方法见教材P53。
　　风险收益率、风险价值系数和标准离差率之间的关系可用公式表示如下：
　　RR=b·V
　　式中：RR为风险收益率；b为风险价值系数；V为标准离差率。
　　在不考虑通货膨胀因素的情况下，投资人要求的收益率（R）为：
　　R=RF＋RR=RF+b·V
　　例15：某企业有 A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：

市场状况

概率

A项目净现值

B项目净现值

好
一般
差

0.2
0.6
0.2

200
100
50

300
100
-50

　　要求：
　　（l）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。
　　A项目：200×0.2+100×0.6+50×0.2=l10（万元）
　　B项目：300×0.2+100×0.6+(-50)×0.2=110（万元）
　　（2）分别计算A、B两个项目期望值的标准差。　　
　　（3）风险价值系数为8%，分别计算A、B两个项目的风险收益率
　　A项目的标准离差率=48.99/110=44.54%
　　B项目的标准离差率=111.36/110=101.24%
　　A项目的风险收益率=8%×44.54%=3.56%
　　B项目的风险收益率=8%×101.24%=8.10%
　　（4）若当前短期国债的利息率为3%,分别计算A、B两个项目的投资收益率
　　A项目的投资收益率=3%+3.56%=6.56%
　　B项目的投资收益率=3%+8.10%=11.10%
　　（5）判断A、B两个投资项目的优劣。
　　由于 A、B两个项目投资额相同，期望收益（净现值）亦相同，而 A项目风险相对较小（其标准离差小于B项目），故A项目优于B项目。

　　四、风险对策（熟悉）
　　（一）规避风险
　　当风险所造成的损失不能由该项目可能获得的收益予以抵销时，应当放弃该项目，以规避风险。例如，拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目。
　　（二）减少风险
　　减少风险主要有两方面意思：一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。
　　（三）转移风险
　　对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应以一定代价，采取某种方式转移风险。如向保险公司投保；采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移。
　　（四）接受风险
　　接受风险包括风险自担和风险自保两种。风险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润；风险自保，是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。

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市场状况	概率	A项目净现值	B项目净现值
好一般差	0.2 0.6 0.2	200 100 50	300 100 -50