11. (8 points) As the new CFO of Zoolander, you call Peter Fish, the CIO, to discuss his new
derivative initiative. You share some of your concerns regarding oversight and risk
management with respect to this initiative. Peter assures you that his team would be
receptive to audit reviews but does not want to see the team constrained in their day-today
operations and in their ability to achieve their profit objectives.
(a) Identify the potential operational risk exposures that are contained in the proposed
derivative initiative.
(b) Reference the Group of Thirty (G-30) recommendations, and for each suggest
changes to Zoolander’s derivative initiative that would reduce operational risk
concerns.
12. (6 points) Zoolander is required to comply with Section 404 of the Sarbanes-Oxley Act
by submitting an annual report with respect to internal control over financial reporting.
In preparation, the Board of Directors has asked you for the following items.
(a) (1 point) Identify the specific assurances that must be made with respect to
internal control over financial reporting under the Act.
(b) (2 points) Identify other specific areas the Board of Directors should question and
discuss with management to determine if internal controls over financial reporting
are sound and effective.
(c) (3 points) Prepare a response to three of the questions you identified in (b) as
they apply to Zoolander, citing specific examples to support your answer.
COURSE 8: Fall 2005 - 12 - GO ON TO NEXT PAGE
Enterprise Risk Management Segment
Afternoon Session
13. (10 points) Your company, Global Dynamic Life & Annuity (GL&A), is currently
considering offering an Equity-Indexed Annuity product. There are four proposed
designs under consideration, each employing a different index methodology:
i. Point-to-Point (PTP)
ii. Compound Annual Ratchet (CAR), with a 2% floor
iii. Simple Annual Ratchet (SAR), with a 0% floor
iv. High Water Mark (HWM).
The product being considered is a 5-year single premium $1,000 contract with a
guarantee of 2% on 93% of the premium. For each equity-linked option, a participation
rate of 65% will be used.
You are provided with the following additional data and information for modeling
purposes:
• Risk-free rate of interest for next five years: 5%
• Returns on equity-linked index for next five years:
Year 1: 7%
Year 2: 1%
Year 3: 6%
Year 4: 10%
Year 5: -18%
• Expenses are assumed to be 1.5% of premium.
(a) (6 points) Using the data and assumptions provided:
i. Calculate the payoff at the end of the fifth year under each of the four
contract designs. Show your work.
ii. Calculate the percentage of the premium that would be available to pay
for the indexation benefit. Show your work.
(b) (2 points) For each proposed contract design, describe the approach you would
use to determine whether the proposed design allows for sufficient premiums to
purchase call options for the index guarantee. You do not need to complete the
calculations.
(c) (2 points) Rank the four methodologies according to your expectations of the
option cost under each indexation method and explain your rationale.
COURSE 8: Fall 2005 - 13 - GO ON TO NEXT PAGE
Enterprise Risk Management Segment
Afternoon Session
14. (10 points) Your company, Jabba and Associates, has a client whose entire holdings are
invested in two stocks:
Number of Shares Current Price per Share Current Value
Stock A (SA) 1 million $10.00 $10,000,000
Stock B ( ) SB 2 million $5.00 $10,000,000
Total $20,000,000
You have been provided the following data:
Variance-Covariance: Threshold Limits as a Function
(based on daily historical observations) of the Confidence Level:
Stock A Stock B 99.97% -3.43
Average 0.10% 0.05% 99.87% -3.00
Standard Deviation 2.00% 1.00% 99% -2.33
Correlation Coefficient ρ A,B = 0.2 95% -1.65
Historical Simulation:
Monte Carlo Simulation:
Rank 10-day Returns Rank 10-day Returns
100 -9.6% 1000 -15.7%
99 -8.9% 999 -15.3%
98 -7.9% : :
: : 991 -14.9%
90 -7.1% 990 -14.7%
89 -6.9% 989 -14.4%
: : : :
50 1.1% 500 0.8%
: : : :
11 3.4% 11 3.2%
10 3.7% 10 3.5%
: : : :
2 8.2% 2 9.1%
1 9.0% 1 10.4%
COURSE 8: Fall 2005 - 14 - GO ON TO NEXT PAGE
Enterprise Risk Management Segment
Afternoon Session

[1] [2] [3] [4] [5]