3.B公司是一家企业集团公司下设的子公司，集团公司为了改善业绩评价方法，决定从2006年开始使用经济利润指标评价子公司业绩。集团公司给B公司下达的2006年至2008年的目标经济利润是每年188万元。B公司测算的未来3年主要财务数据如下表所示(单位：万元)。  

　　年份2005年2006年2007年2008年  

　　销售增长率20%8%  

　　主营业务收入1460.001752.001927.002081.16  

　　减：主营业务成本 745.00 894.00 983.001061.64  

　　主营业务利润 715.00 858.00 944.001019.52  

　　减：营业和管理费用 219.00 262.00 289.00 312.12  

　　财务费用 68.00 82.00 90.00 97.20  

　　利润总额 428.00 514.00 565.00 610.20  

　　减：所得税 128.40 154.20 169.50 183.06  

　　净利润 299.60 359.80 395.50 427.14  

　　期末短期借款 260.00 312.00 343.16 370.62  

　　期末长期借款 881.001057.001162.001254.96  

　　期末负债合计1141.001369.001505.161625.58  

　　期末股东权益1131.001357.001492.701612.12  

　　期末负债和股东权益2272.002726.002997.863237.70  

　　该公司其他业务收入、投资收益和营业外收支很少，在预测时忽略不计，所得税率30%，加权平均资本成本为10%。公司从2008年开始进入稳定增长状态，预计以后年度的永续增长率为8%。  

　　要求：  

　　(1)计算该公司2006年至2008年的年度经济利润。  

　　(2)请问该公司哪一年不能完成目标经济利润？该年的投资资本回报率提高到多少才能完成目标经济利润？  

　　(3)该公司目前的股票市值为9000万元，请问公司价值是否被低估(计算时折现系数保留小数点后4位，计算结果以万元为单位，取整数)？  

　　【答案】  

　　(1)2006年至2008年的经济利润：  

　　2006年的经济利润=[359.8+82(1-30%)]-(1141+1131)×10%=190(万元)  

　　2007年的经济利润=[395.5+90(1-30%)]-(1369+1357)×10%=185.9(万元)  

　　2008年的经济利润=[427.14+97.2(1-30%)]-(1505.16+1492.7)×10%=195.394(万元)  

　　(2)2007年不能完成目标经济利润。  

　　因为：188=(1369+1357)(投资资本回报率-10%)  

　　所以：投资资本回报率=16.90%。   

　　(3)2006年年初的实体价值=2272+190(P/S，10%，1)+185.9(P/S，10%，2)  

　　+195.394(P/S，10%，3)+ =10672(万元)  

　　2006年年初的债权价值为1141万元  

　　则2006年年初的股权价值=10672-1141=9531(万元)  

　　由于该股票的市价9000万元小于其市场价值9531万元，所以该公司价值被市场低估。  

　　4.K公司是一家机械制造企业，生产多种规格的厨房设备，按照客户订单要求分批组织生产。各种产品均需经过两个步骤加工，第一车间为机械加工车间，第二车间为装配车间。  

　　本月生产的601号和701号订单的有关资料如下：  

　　(1)批号601生产甲产品；6月底第一车间在产品10台(6月份投产)；7月20日全部完工入库；月末两车间均无601号甲产品在产品。  

　　(2)批号701生产乙产品；6月底无在产品，7月份投产8台，7月底3台完工入库，剩余5台为第一车间在产品(平均完工程度40%)。  

　　生产601号和701号的直接材料均在各车间开始生产时一次投入，直接人工费用和制造费用在加工过程中陆续发生。K公司采用分批法计算产品成本，各车间的直接人工费用和制造费用按实际加工工时在各批产品之间进行分配，各批产品的生产费用采用约当产量法在完工产品(或半成品)和在产品之间进行分配。  

　　7月份有关成本核算的资料如下：  

　　(1)直接材料费用(单位：“元”)  

　　批号第一车间第二车间合计  

　　601号(甲产品)2400024000  

　　701号(乙产品)672002880096000  

　　(2)实际加工工时  

　　各车间除加工601号、701号订单外，还加工其他批别产品。7月份实际加工工时资料如下表所示(单位：小时)：  

　　批号第一车间第二车间  

　　601号(甲产品)30002600  

　　701号(乙产品)40002800  

　　其它批别产品30002600  

　　合计100008000  

　　(3)直接人工费用  

　　第一车间发生直接人工费用100000元，第二车间发生直接人工费用72000元。  

　　(4)制造费用  

　　第一车间发生制造费用80000元，第二车间发生制造费用56000元。  

　　(5)601号订单月初在产品成本(单位：元)  

　　项目直接材料直接人工制造费用合计  

　　月初在产品成本56000140001520085200  

　　其中：第一车间56000140001520085200  

　　第二车间 0 0 0 0  

　　要求：  

　　(1)计算填列601号订单的产品成本计算单(写出计算过程，计算结果填入答题卷的表格内)。  

　　(2)计算填列701号订单的产品成本计算单(写出计算过程，计算结果填入答题卷的表格内)。  

　　【答案】  

　　(1)产品成本计算单：601号订单  

　　产品成本计算单  

　　批号：601(甲产品) 开工时间：2006年6月1日  

　　批量：10台 完工数量：10台 完工时间：2006年7月20日  

　　项目直接材料直接人工制造费用合计  

　　月初在产品56000140001520085200  

　　其中：第一车间56000140001520085200  

　　第二车间----  

　　本月生产费用240005340042200119600  

　　其中：第一车间300002400054000  

　　第二车间24000234001820065600  

　　合计800006740057400204800  

　　完工产品成本800006740057400204800  

　　其中：第一车间560004400039200139200  

　　第二车间24000234001820065600  

　　一车间分配人工费用：  

　　601号订单分配人工费= =30000(元)  

　　701号订单分配人工费= =40000(元)  

　　一车间分配制造费用：  

　　601号订单分配制造费用= =24000(元)  

　　701号订单分配制造费用= =32000(元)  

　　二车间分配人工费用：  

　　601号订单分配人工费= =23400(元)  

　　701号订单分配人工费= =25200(元)  

　　二车间分配制造费用：  

　　601号订单分配制造费用= =18200(元)  

　　701号订单分配制造费用= =19600(元)  

　　(2)产品成本计算单：701号订单  

　　产品成本计算单  

　　批号：701(乙产品) 开工时间：2006年7月1日  

　　批量：8台 完工数量：3台 完工时间：2006年 月 日  

　　项目直接材料直接人工制造费用合计  

　　本月生产费用960006520051600212800  

　　其中：第一车间672004000032000139200  

　　第二车间28800252001960073600  

　　完工产品转出540004920038800142000  

　　其中：第一车间25200240001920068400  

　　第二车间28800252001960073600  

　　月末在产品成本42000160001280070800  

　　其中：第一车间42000160001280070800  

　　第二车间0000  

　　701号订单完工产品成本计算过程：  

　　完工产品成本负担的第一车间材料费= =25200(元)  

　　完工产品成本负担的第一车间人工费= =24000(元)  

　　完工产品成本负担的第一车间制造费用= =19200(元)  

　　由于第二车间既无月初在产品，也无月末在产品，所以本月发生的各项生产费用均计入本月完工产品成本。  

　　完工产品成本=直接材料成本+直接人工成本+制造费用  

　　=(25200+28800)+(24000+25200)+(19200+19600)  

　　=54000+49200+38800=142000(元)。  

　　根据：月末第一车间在产品成本=本月第一车间生产费用-完工产品成本负担的第一车间费用  

　　月末第一车间在产品材料成本=67200-25200=42000(元)  

　　月末第一车间在产品人工成本=40000-24000=16000(元)  

　　月末第一车间在产品制造费用=32000-19200=12800(元)  

　　月末第一车间在产品成本=材料成本+人工成本+制造费用  

　　=42000+16000+12800=70800(元)。  

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